中國(guó)A股新能源行業(yè)或迎史上最大首次公開(kāi)募股（IPO）。
6月15日，華電新能源集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“華電新能”）首次公開(kāi)發(fā)行通過(guò)上市委會(huì)議，擬募集資金300億元。歷史上，中國(guó)新能源行業(yè)IPO規(guī)模前三的企業(yè)分別是三峽能源、中國(guó)核電和中國(guó)廣核，募集資金分別為227.1億元、131.9億元、125.7億元。此次華電新能若成功上市，則將成為中國(guó)第一大新能源企業(yè)，市值高達(dá)2000億元。
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華電新能成立于2009年，是中國(guó)華電集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“華電集團(tuán)”）旗下唯一新能源業(yè)務(wù)平臺(tái)，后者是中國(guó)五大央企發(fā)電集團(tuán)之一，實(shí)力雄厚。而華電新能儼然是華電系諸多子公司之首，其資產(chǎn)額占華電總資產(chǎn)的27%，并貢獻(xiàn)了華電集團(tuán)64%的凈利潤(rùn)。
截至2022年底，華電新能所發(fā)風(fēng)電市占率為6.05%，所發(fā)光電市占率為3.26%。將其新能源發(fā)電業(yè)務(wù)橫向?qū)Ρ绕渌拇蟀l(fā)電集團(tuán)，發(fā)現(xiàn)華電新能的風(fēng)電裝機(jī)量?jī)H次于國(guó)家能源集團(tuán)旗下的龍?jiān)措娏?，位居第二，太?yáng)能裝機(jī)量則位居第一。
華電新能巨大的IPO規(guī)模，主要依仗于其規(guī)模龐大的陸上風(fēng)電項(xiàng)目和高速擴(kuò)張的太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目。
歷經(jīng)兩輪問(wèn)詢，華電新能現(xiàn)已成功過(guò)會(huì)，距離登陸A股僅一步之遙。華電新能本次募集資金主要用于建設(shè)一批總投資額高達(dá)804.12億元、總裝機(jī)規(guī)模超15GW的新能源項(xiàng)目。
300億元IPO募資之后，華電新能依舊很缺錢(qián)。
1.華電系新貴，迎來(lái)最大規(guī)模新能源IPO
華電新能成立于2009年8月18日，主營(yíng)業(yè)務(wù)是風(fēng)力與太陽(yáng)能發(fā)電，公司前身名為華電福新能源發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱“華電福新發(fā)展”）。
在此輪IPO之前，華電福新發(fā)展通過(guò)無(wú)償劃轉(zhuǎn)、非公開(kāi)協(xié)議增資等方式，取得了其母公司華電集團(tuán)旗下絕大多數(shù)風(fēng)電、光電項(xiàng)目資產(chǎn)，重組資產(chǎn)總規(guī)模接近1700億元。2022年3月，華電福新發(fā)展整體變更為華電新能，從此開(kāi)始沖刺IPO。
華電集團(tuán)旗下共擁有5家規(guī)模較大的上市公司，分別是華電能源、國(guó)電南自、華電國(guó)際、金山股份、乾源電力，其主營(yíng)業(yè)務(wù)均為火電和水電。其中華電國(guó)際、華電能源兩家公司市值超過(guò)百億，達(dá)到654億元和240億元。而五大上市公司加起來(lái)，市值仍低于華電新能。
截至2022年末，華電集團(tuán)擁有總資產(chǎn)1萬(wàn)億元，當(dāng)年總營(yíng)收為3000億元，總利潤(rùn)為208.3億元，華電新能在其中占比分別為27%、8.1%和43%，貢獻(xiàn)了華電集團(tuán)近半的利潤(rùn)。
在招股書(shū)中，華電新能強(qiáng)調(diào)自己在華電集團(tuán)內(nèi)的位置——公司系華電集團(tuán)風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電為主的新能源業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺(tái)。這是華電新能在華電集團(tuán)內(nèi)部的獨(dú)特定位，華電集團(tuán)一直想通過(guò)整合自身新能源產(chǎn)業(yè)資源，來(lái)助推公司從火電大廠轉(zhuǎn)型為新能源大廠。
2021、2022兩年，由于煤價(jià)高漲、電價(jià)走低，我國(guó)火電廠普遍虧損。如華電國(guó)際，2021年、2022年連續(xù)虧67.5億元、6.4億元；華電能源連續(xù)三年大額虧損；金山股份連續(xù)兩年虧損超過(guò)20億元。
對(duì)比之下，華電新能源是華電集團(tuán)旗下盈利能力最強(qiáng)的企業(yè)，無(wú)怪乎華電集團(tuán)大手筆押注，不斷注資。
在華電集團(tuán)內(nèi)部地位重要，在新能源產(chǎn)業(yè)界，華電新能同樣獨(dú)特。截止目前，華電新能已通過(guò)上市委會(huì)議，公司估值2000億元，IPO募資規(guī)模高達(dá)300億元，是目前中國(guó)新能源行業(yè)企業(yè)市值、IPO規(guī)模之最。
在華電新能之前，中國(guó)新能源IPO最高紀(jì)錄保持者是三峽能源，募資額超227億元。在中國(guó)新能源行業(yè)，IPO募資額在百億元以上的項(xiàng)目，還有中國(guó)核電、中國(guó)廣核和晶科能源，榜上前五中，兩個(gè)風(fēng)電，兩個(gè)核電，一個(gè)光伏。
IPO規(guī)模大小反映的是市場(chǎng)對(duì)企業(yè)乃至行業(yè)的預(yù)期，而對(duì)未來(lái)的預(yù)期建立在當(dāng)下財(cái)務(wù)情況的基礎(chǔ)上。
從總資產(chǎn)、總營(yíng)收、凈利潤(rùn)三大指標(biāo)上看，華電新能無(wú)愧于行業(yè)龍頭的地位。自2020至2022年，華電新能的總資產(chǎn)從1664億元增長(zhǎng)至2700億元，總營(yíng)收從165億元增長(zhǎng)至245億元，凈利潤(rùn)從44億增長(zhǎng)至90億，增幅分別為62%、48%、104%。
對(duì)比之下，同為行業(yè)頭部企業(yè)的龍?jiān)措娏?，同期總營(yíng)收為自286億元增長(zhǎng)至398億元，凈利潤(rùn)為自56億元增長(zhǎng)至61億元，增幅分別為39%、8%；另一家頭部企業(yè)，三峽能源的同期總營(yíng)收為自113億元增長(zhǎng)至238億元，凈利潤(rùn)為自36億元增長(zhǎng)至90.6億元，增幅分別為110%和150%。
就當(dāng)下來(lái)看，華電新能的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超龍?jiān)措娏?，凈利?rùn)增長(zhǎng)比三峽能源稍差。
而反映未來(lái)的數(shù)據(jù)，一般是市盈率（市值比凈利潤(rùn)）和市銷(xiāo)率（市值比總營(yíng)收）。結(jié)合華電新能2000億估值計(jì)算，其發(fā)行市銷(xiāo)率大約為8.2倍，發(fā)行市盈率大約為22倍?？杀裙局?，其他國(guó)有新能源發(fā)電平臺(tái)的平均市盈率約為19倍，華電新能的數(shù)據(jù)與三峽能源持平，略低于龍?jiān)措娏Α?/p>
與A股新能源板塊其余公司對(duì)比，A股共有60余家新能源公司，市盈率均值為31倍，中位數(shù)為25倍，華電新能略低于行業(yè)平均水平。
2.新能源界的“扛把子”
作為華電集團(tuán)新能源整合的唯一平臺(tái)，華電新能稱自己的發(fā)展戰(zhàn)略是“一方面均衡布局風(fēng)電，另一方面抓住太陽(yáng)能資源空間較大、裝機(jī)增長(zhǎng)較快的機(jī)遇”。憑借風(fēng)電、光電兩條腿走路，華電新能已成國(guó)內(nèi)新能源界的“扛把子”。
2022年，該公司營(yíng)收為245億元，凈利潤(rùn)約90億元。其中，風(fēng)力發(fā)電業(yè)務(wù)是其主要收入來(lái)源，風(fēng)電收入占總收入的比重常年保持在75%以上，太陽(yáng)能發(fā)電業(yè)務(wù)則是其第二大收入來(lái)源，且增長(zhǎng)極為迅猛。
“均衡布局”體現(xiàn)在風(fēng)電營(yíng)收的穩(wěn)定性上。從2020到2022年，華電新能的風(fēng)力發(fā)電營(yíng)收從126億元增至195億元，較為穩(wěn)健，年均同比增長(zhǎng)25%。在時(shí)間維度上，其全年四個(gè)季度收入較為平均，不存在顯著的季節(jié)性差異。在空間維度上，華電新能從風(fēng)光資源充裕、發(fā)電能力較強(qiáng)的三北、西南區(qū)域，到消納優(yōu)勢(shì)明顯、上網(wǎng)電價(jià)更高的中東南區(qū)域均有布局，不同區(qū)域之間的營(yíng)收水平也較為均衡。
“抓住太陽(yáng)能機(jī)遇”則體現(xiàn)在其太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量的高速增長(zhǎng)上。2021、2022年，華電新能的太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量分別為6.55GW和12.8GW，同比增速分別達(dá)到了69%和95%。收入也隨之水漲船高，這兩年華電新能太陽(yáng)能發(fā)電業(yè)務(wù)收入分別為39億元和47億元，同比增速分別達(dá)15%和20%。
背靠華電集團(tuán)，華電新能通過(guò)整合華電系新能源資源，在風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電兩大業(yè)務(wù)上獲得了高速增長(zhǎng)，其新能源界“扛把子”的地位，體現(xiàn)在市占率上。
新能源發(fā)電企業(yè)做的是發(fā)電、賣(mài)電的生意，衡量其市場(chǎng)地位的重要指標(biāo)是發(fā)電裝機(jī)量，即企業(yè)所有發(fā)電機(jī)組額定功率的總和。
據(jù)國(guó)家能源局統(tǒng)計(jì)，2022年，我國(guó)風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電的裝機(jī)量分別為365GW和393GW。而截至2022年底，華電新能發(fā)電項(xiàng)目的裝機(jī)總?cè)萘繛?4.9GW。其中包括風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目324個(gè)，規(guī)模達(dá)22.1GW，以及太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目406個(gè)，規(guī)模達(dá)12.8GW。
在風(fēng)電與光電領(lǐng)域，華電新能的市占率分別達(dá)到了6.05%和3.26%，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是執(zhí)牛耳般的存在。
新能源發(fā)電領(lǐng)域?qū)儆谫Y本密集型行業(yè)，對(duì)企業(yè)大規(guī)模、長(zhǎng)時(shí)間的資金投入能力要求較高。因此，大型央國(guó)企在這一領(lǐng)域往往具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。
行業(yè)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，目前涌現(xiàn)出五大國(guó)有企業(yè)，分別是華能集團(tuán)、大唐集團(tuán)、國(guó)家能源集團(tuán)、中國(guó)華電和國(guó)家電投，它們合稱為“五大發(fā)電廠”，是新能源行業(yè)的龍頭，合計(jì)擁有40%左右的市場(chǎng)份額。
橫向?qū)Ρ绕渌拇蟀l(fā)電集團(tuán)下屬新能源業(yè)務(wù)，華電新能2022年的裝機(jī)量位居光伏界第一，風(fēng)電界第二。中國(guó)光伏發(fā)電第二名是三峽集團(tuán)旗下的三峽能源，裝機(jī)容量為10.28GW，華電新能比之高出了24.5%。中國(guó)風(fēng)電龍頭是國(guó)家能源集團(tuán)旗下的龍?jiān)措娏Γb機(jī)容量為26.19GW，華電新能比之低了15.6%。
站在中國(guó)風(fēng)電、光電產(chǎn)業(yè)第一梯隊(duì)的排頭，華電新能或?qū)⒁慌e成為中國(guó)新能源行業(yè)市值最高、IPO規(guī)模最大的“雙王”企業(yè)。
3.補(bǔ)貼撐起的龍頭
在看到華電新能出色的財(cái)務(wù)狀況的同時(shí)，同樣應(yīng)當(dāng)看到其背后的風(fēng)險(xiǎn)，即補(bǔ)貼收入占總營(yíng)收比重較大。
按收入來(lái)源劃分，華電新能的收入可分為風(fēng)電與光電基準(zhǔn)電價(jià)收入，以及風(fēng)電與光電補(bǔ)貼收入兩部分。
其中風(fēng)電基準(zhǔn)電價(jià)收入較為穩(wěn)定。自2020年至2022年，我國(guó)風(fēng)電上網(wǎng)價(jià)格波動(dòng)較小，近三年度電價(jià)格分別為0.44元、0.45元和0.45元，因而華電新能風(fēng)電營(yíng)收增加主要由風(fēng)電裝機(jī)量增加導(dǎo)致，每年增長(zhǎng)約25%，可預(yù)期性較強(qiáng)。
而光電基準(zhǔn)電價(jià)收入則持續(xù)下探。2019年時(shí)，我國(guó)光電度電售價(jià)為0.8元，到2022年，度電價(jià)格已降至0.59元，降幅高達(dá)27%。因此，在2022年。華電新能在光電裝機(jī)量增幅高達(dá)95%的情況下，收入僅增加了20%，營(yíng)收能力有限。
對(duì)比之下，可再生能源補(bǔ)貼就成為華電新能的重要收入來(lái)源。2020至2022年，華電新能獲得的補(bǔ)貼高達(dá)85億元、105億元和110億元，在營(yíng)收中的占比達(dá)到了53%、49%和45%。綜合來(lái)看，三年補(bǔ)貼之和要占華電新能三年總利潤(rùn)的127%。
新能源的發(fā)展邏輯是推動(dòng)可再生電力的價(jià)格低于火電，未來(lái)，新能源補(bǔ)貼政策必然進(jìn)一步退坡。2021年6月，國(guó)家發(fā)改委通知，我國(guó)陸上風(fēng)電、光伏不再補(bǔ)貼，實(shí)施平價(jià)上網(wǎng)，就是征兆。
在上交所上市委問(wèn)詢環(huán)節(jié)，上市委也曾問(wèn)及華電新能如何評(píng)估新能源補(bǔ)貼政策退坡帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。目前，補(bǔ)貼占該公司總營(yíng)收的比重雖然在持續(xù)下降，但比重依舊較大，因而政策變動(dòng)是其經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵難題。
營(yíng)收上依賴國(guó)家補(bǔ)貼，導(dǎo)致的直接后果是應(yīng)收賬款規(guī)模大，資金回籠周期長(zhǎng)。
華電新能招股書(shū)顯示，該公司應(yīng)收賬款主要由應(yīng)收可再生能源補(bǔ)貼款構(gòu)成。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2020至2022年，華電新能應(yīng)收款額度高達(dá)203億元、312億元和269億元，其中應(yīng)收可再生能源補(bǔ)貼款賬占總營(yíng)收賬款的比例分別達(dá)到了95.21%、95.70%和95.22%。
對(duì)華電新能而言，應(yīng)收賬款規(guī)模大的問(wèn)題難以避免。售電價(jià)格一般由基準(zhǔn)電價(jià)和補(bǔ)貼電價(jià)構(gòu)成，前者由華電集團(tuán)的客戶，地方電網(wǎng)公司直接支付，結(jié)算周期通常在1~3個(gè)月左右，后者雖是由國(guó)家財(cái)政部通過(guò)多種辦法籌集提供，但按行業(yè)慣例，也要由電網(wǎng)公司轉(zhuǎn)付，結(jié)算周期通常高達(dá)1~3年。
應(yīng)收賬款高，結(jié)算周期長(zhǎng)，進(jìn)一步影響了華電新能的現(xiàn)金流。2022年，該公司應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的比重達(dá)到了70%左右。而自2020年至2022年，華電新能投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-224.37億元、-285.77億元、-594.2億元。
現(xiàn)金緊張，信用損失準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)伴隨而來(lái)。上交所曾明確詢問(wèn)，華電新能在應(yīng)收賬款規(guī)模較大的前提下資產(chǎn)減值計(jì)提是否充分。在2022年一季度，華電新能應(yīng)收賬款項(xiàng)下的信用損失準(zhǔn)備計(jì)提金額已高達(dá)3.35億元。
為了獲得充裕的資金擴(kuò)大再生產(chǎn)，華電新能大幅舉債，即獲得銀行貸款和發(fā)行債券。自2020至2022年，華電新能的負(fù)債率高達(dá)75.92%、71.32%和71.26%，截止2023年3月31日，公司總負(fù)債達(dá)到了1989億元。
高昂貸款背后是高額利息，華電新能近三年利息費(fèi)用分別為30.8億元、40億元和40.7億元，僅利息成本就占據(jù)了公司總營(yíng)收的六分之一。
靠補(bǔ)貼支撐起龍頭，靠舉債進(jìn)行擴(kuò)張，華電新能IPO風(fēng)光背后，日子過(guò)得其實(shí)很緊張。
4.騰挪千億資產(chǎn)，維持裝機(jī)量高增長(zhǎng)
拆解華電新能招股書(shū)，得出的核心結(jié)論就是華電新能缺錢(qián)，很缺錢(qián)。
缺錢(qián)的主要原因是建設(shè)風(fēng)光發(fā)電項(xiàng)目投資金額過(guò)大，而且還會(huì)越來(lái)越大。據(jù)其招股書(shū)，近兩年內(nèi)，華電新能新增裝機(jī)量約為3GW，建設(shè)資金投入高達(dá)880億元。而此次IPO所募的300億元中，有210億元將用于投入風(fēng)力發(fā)電與太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)，剩余90億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
具體而言，所謂風(fēng)電、光電項(xiàng)目建設(shè)共包含風(fēng)光大基地項(xiàng)目、就地消納負(fù)荷中心項(xiàng)目、新型電力系統(tǒng)協(xié)同發(fā)展項(xiàng)目、綠色生態(tài)文明協(xié)同發(fā)展項(xiàng)目項(xiàng)目四大類(lèi)。目前，風(fēng)光大基地的總裝機(jī)規(guī)模約為5.25GW，投資額接近295億元，另外三大項(xiàng)目合計(jì)裝機(jī)規(guī)模近10GW，投資超過(guò)500億元，且還需進(jìn)一步補(bǔ)充資金。
建設(shè)新能源發(fā)電項(xiàng)目是選在五大發(fā)電集團(tuán)頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍，各家均投入巨大。國(guó)家能投、華能集團(tuán)、三峽集團(tuán)未來(lái)三年計(jì)劃新增的新能源發(fā)電裝機(jī)量均在50GW以上。巨大裝機(jī)量背后，是我國(guó)“十四五”指標(biāo)的具現(xiàn)。
華電集團(tuán)的新能源目標(biāo)就不小，2021年兩會(huì)時(shí)，時(shí)任中國(guó)華電集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨組書(shū)記溫樞剛曾透露，“十四五”期間，華電集團(tuán)將力爭(zhēng)新增新能源裝機(jī)75GW，“十四五”末非化石能源裝機(jī)占比力爭(zhēng)達(dá)到50%，清潔能源占比接近60%，并努力于2025年實(shí)現(xiàn)碳排放達(dá)峰。
這意味著，華電集團(tuán)想要在2025年實(shí)現(xiàn)新增7500萬(wàn)千瓦的裝機(jī)目標(biāo)，需要每年至少增加15GW的新能源裝機(jī)量，建設(shè)速度較近兩年要翻十倍。按照眼下的發(fā)展規(guī)模，華電新能便已債臺(tái)高筑，加速發(fā)展，華電新能缺的是一筆筆大錢(qián)，與之相比，新能源史上最大IPO都顯得杯水車(chē)薪。
實(shí)際上，這已經(jīng)不是華電新能第一次為了“錢(qián)”上市了。2012年時(shí)，華電集團(tuán)前身華電福新發(fā)展的控股公司華電福新能源股份有限公司（簡(jiǎn)稱“華電福新”）就曾登陸港交所，緊接著又于2020年退市。
當(dāng)時(shí)上市港交所，華電福新的算盤(pán)是借由二級(jí)市場(chǎng)融資增強(qiáng)自身資金儲(chǔ)備，加快華電在風(fēng)電領(lǐng)域的建設(shè)步伐。但事與愿違，華電福新上市后，我國(guó)新能源國(guó)企普遍面臨估值過(guò)低、股權(quán)融資能力有限等問(wèn)題。自2019年起，在港股上市的新能源企業(yè)，如中國(guó)電力清潔能源、中電綠色清潔能源等均先后退市。
2020年時(shí)，華電福新的股價(jià)長(zhǎng)期徘徊在2港元/股左右，市盈率不足10倍。出于融資壓力，華電福新認(rèn)為繼續(xù)留在港股會(huì)限制其發(fā)展，于是在當(dāng)年被華電集團(tuán)旗下另一家公司，福建華電福瑞私有化退市。
港股滿足不了融資需要，那就上A股。因?yàn)锳股流動(dòng)性更強(qiáng)，自退市時(shí)起，華電集團(tuán)就規(guī)劃好由港股重返A(chǔ)股的道路，并于2020年開(kāi)始，進(jìn)行了規(guī)模達(dá)千億的資產(chǎn)重組。
先是2020年11月，華電集團(tuán)將旗下139家新能源發(fā)電企業(yè)、11家分公司或風(fēng)光電項(xiàng)目資產(chǎn)及2家核電企業(yè)和1家新能源發(fā)電企業(yè)的參股權(quán)通過(guò)無(wú)償劃轉(zhuǎn)、非公開(kāi)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式等方式劃入華電福新，協(xié)議作價(jià)逾181億元。
緊接著在2021年，華電集團(tuán)再次通過(guò)無(wú)償劃轉(zhuǎn)、非公開(kāi)協(xié)議增資及非公開(kāi)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，合計(jì)受讓華電福新、華電國(guó)際、華電集團(tuán)旗下57家新能源發(fā)電企業(yè)控股股權(quán)、18項(xiàng)新能源發(fā)電項(xiàng)目資產(chǎn)、81個(gè)新能源項(xiàng)目前期費(fèi)用，協(xié)議總計(jì)作價(jià)197億元。
經(jīng)過(guò)兩次大規(guī)模重組，華電福新發(fā)展已掌握華電集團(tuán)旗下幾乎所有直屬單位的風(fēng)光電資產(chǎn)。
華電福新發(fā)展還不滿足于內(nèi)部騰挪，也同時(shí)積極進(jìn)行收購(gòu)。在2020年至2022年間，華電新能還從正泰新能源、遠(yuǎn)景能源等外部企業(yè)手中收購(gòu)多個(gè)風(fēng)光發(fā)電類(lèi)項(xiàng)目股權(quán)和資產(chǎn)，裝機(jī)量近103GW，總作價(jià)大約30億元。
經(jīng)過(guò)重組與合并，華電福新發(fā)展已集中了華電集團(tuán)幾乎所有新能源產(chǎn)業(yè)。而后便是不斷增資，2021年12月，華電福新發(fā)展以公開(kāi)掛牌增資擴(kuò)股方式引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，增資額度高達(dá)150億元，包括中國(guó)人壽、平安人壽、國(guó)新建源、特變電工等多家戰(zhàn)略投資者，持股超1%的股東增資額度均在10億元以上，其余股東入股門(mén)檻也不低于5億元。
去年3月，華電福新發(fā)展完成股權(quán)改革，正式更名為華電新能，華電新能由此問(wèn)世。
但不論是大規(guī)模引入戰(zhàn)略投資者，還是整合集團(tuán)資產(chǎn)，推動(dòng)企業(yè)IPO，都無(wú)法完全解決華電新能為建設(shè)新能源發(fā)電項(xiàng)目所需的資金。
自2020年至今的三年間，華電新能總投資額達(dá)1100億元，其中85%都變成了非流動(dòng)的固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)。而對(duì)于其在“十四五”期間承諾的75GW新增新能源裝機(jī)量，根據(jù)當(dāng)前新能源裝機(jī)建設(shè)成本估算，華電新能在此次IPO計(jì)劃募集的300億元之外，或許還要再籌集1800億元支持新能源建設(shè)。
新能源發(fā)展不易，高額新增裝機(jī)量背后，看來(lái)看去，還是一個(gè)“錢(qián)”字。
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